Il nucleare è tornato. Non come promessa, ma come scelta concreta di governi, utility e investitori che stanno riscrivendo le priorità energetiche di questa decade. Al centro di tutto c’è una materia prima: l’uranio. La World Nuclear Association prevede che la domanda per i reattori crescerà del 28% entro il 2030, passando dagli attuali 67.000 tonnellate metriche annue a livelli ben più alti. Entro il 2040, secondo le stime più aggressive, quel numero potrebbe più che raddoppiare, superando le 150.000 tonnellate l’anno.
La pressione sulla catena di approvvigionamento è già visibile. I prezzi a lungo termine dell’uranio si sono stabilizzati in una fascia tra 75 e 85 dollari per libbra nei contratti pluriennali, mentre le offerte per i nuovi contratti si attestano tra 86 e 90 dollari. Le utility che per anni hanno rimandato gli acquisti ora devono fare i conti con la realtà: il combustibile consumato va rimpiazzato, e la finestra per farlo a condizioni vantaggiose si sta restringendo. Il mercato si sta spostando verso i venditori. Allo stesso tempo, la capacità di arricchimento — la fase industriale che trasforma l’uranio grezzo in combustibile per i reattori — è diventata essa stessa un collo di bottiglia strategico, con investimenti crescenti sia negli Stati Uniti sia in Europa.
Sul fronte americano, il quadro è particolarmente dinamico. A gennaio 2026, il Dipartimento dell’Energia degli Stati Uniti ha annunciato un investimento da 2,7 miliardi di dollari per rafforzare le capacità nazionali di arricchimento dell’uranio, distribuendo contratti a tre aziende per la fornitura di LEU e HALEU nel corso del prossimo decennio. Parallelamente, il programma Reactor Pilot Program punta a portare almeno tre design di reattori avanzati alla criticità entro il 4 luglio 2026. Sul versante produttivo, Uranium Energy Corp — la maggiore produttrice statunitense — ha avviato la produzione al progetto Burke Hollow in Wyoming, il più grande progetto ISR greenfield entrato in produzione negli USA negli ultimi dieci anni, mentre contemporaneamente espande la capacità a Christensen Ranch e avanza i lavori di delineazione a Ludeman, la terza operazione pianificata.
La domanda non arriva solo dai reattori tradizionali. L’espansione dell’intelligenza artificiale e dei data center sta creando un fabbisogno elettrico che le fonti intermittenti non riescono a soddisfare da sole. Il nucleare — con la sua capacità di generare elettricità a basse emissioni senza interruzioni — è tornato nell’agenda dei grandi operatori tecnologici e dei governi che devono garantire la stabilità della rete. Paesi come Stati Uniti, Francia, Canada, Giappone, India e Corea del Sud stanno estendendo la vita dei reattori esistenti e approvando nuovi progetti. L’Unione Europea ha inserito il nucleare nella tassonomia degli investimenti sostenibili. Il mercato dell’uranio si trasforma così da materia prima ciclica a risorsa strategica di lungo periodo.
La traiettoria dei prossimi anni è delineata. La capacità nucleare mondiale, oggi attorno ai 398 GWe con altri 71 GWe in costruzione, potrebbe crescere dell’87% entro il 2040, secondo le proiezioni della World Nuclear Association. Se i programmi di costruzione reggono ai tempi previsti, la domanda di uranio crescerà in modo strutturale e continuo. Le risorse identificate a livello globale sono sufficienti in linea di principio — il Red Book OCSE-IAEA stima riserve recuperabili per circa 5,9 milioni di tonnellate — ma convertire risorse in produzione richiede anni e investimenti costanti. Chi ha già posizioni produttive attive, filiere integrate e bilanci solidi parte con un vantaggio che difficilmente si colma nel breve termine.
